新能源汽车渗透率持续攀升，驱动充电桩行业发展。 自2020年下半年以来， 中国新能源汽车市场一直保持高速增长。预计2022年中国新能源汽车销量有望突破500万辆以上， 预计到2025年销量有望接近千万辆。 随着近年来电动汽车市场快速发展，保有量迅速增长，电动汽车充电需求不断增大。 截至2021年底， 全国新能源汽车保有量784万辆，充电桩保有量261.7万台，车桩比3:1，仍存在较大的缺口。 完善充电基础设施建设有助于缓解消费者对新能源汽车的里程焦虑，支持扩大新能源汽车消费。电动汽车充电问题被认为是电动汽车推广的“最后一公里”，对于推广发展电动汽车至关重要。
充换电建设作为新基建，助力稳增长。 2020年充电桩作为新能源汽车推广配套设施，首次被写进政府工作报告， 纳入“新基建”，成为七大产业之一。 国家定调2022年“稳增长”，此前发改委亦提出适度超前开展基础设施投资。 2022年促进基建投资的政策有望持续推进。新能源汽车充电桩、换电站的投资建设属于新基建系列， 有望成为2022年基建促增长的重点领域之一。
充电桩市场规模将突破千亿元。 预计到2022年新能源汽车保有量将达1221万辆，充电桩保有量将达506万台，到2025年新能源汽车保有量将增加至3224万辆，充电桩保有量将增加至1466万台。 2021-2025年新增充电桩数量年均复合增长率将达44%。我们估算， 2022-2025年充电桩市场规模分别达1241亿元、 1347亿元、 1482亿元、 2045亿元。
投资建议： 从配套需求上看， 近年来我国新能源汽车保有量迅速增长，电动汽车充电需求随之大幅增大。新能源汽车发展势头正猛， 未来渗透率将持续攀升， 为更好地支撑新能源汽车的推广， 加快充电桩、换电站等配套基础设施建设已迫在眉睫。从政策驱动上看， 2022年国家定调“稳增长”，充电桩、换电站的投资建设作为“新基建”系列，有望成为2022年基建促增长的重点领域之一， 获得政策支持适度超前发展， 充电桩产业链有望迎来风口。 设备生产商将受益于充电桩建设规模扩容，建议关注充电桩核心设备供应商：国电南瑞（ 600406）、 许继电气（ 000400）、科士达（ 002518）、盛弘股份（ 300693）；关注受益于新能源汽车换电模式推进的标的：瀚川智能（ 688022）、 山东威达（ 002026）；新能源汽车保有量快速增长释放巨大的充电需求， 充电运营商将受益于充电桩利用率提升带来的盈利改善，关注运营龙头特锐德（ 300001）。
风险提示。 新能源汽车销量不及预期； 充电桩建设不及预期； 充电桩利用率不及预期； 市场竞争加剧风险； 电动车安全性风险等。
作者：东莞证券 黄秀瑜
