本周复盘:价格指数走势承压,现货市场持续震荡静待需求回暖
指数方面:据闪存市场,2024年第30周DRAM/NAND指数走势承压,单周分别-1.07%/-0.81%。价格方面:Flash wafer价格持平不变,DDR价格小幅下跌(环比-0.6%);渠道市场方面,低端资源价格下跌叠加终端需求承压,渠道SSD和内存条价格均继续下探;行业市场方面,存储行业SSD和内存条价格持平,工控客户释出部分SSD小单需求,行业厂商接单较为积极;嵌入式方面,市场行情普遍趋于平稳,终端仍然持续关注原厂官价的落地情况。整体来看,目前存储现货行情处于小幅震荡调整的磨底阶段,行情磨底时长视实际需求而定。
DRAM:2024-2025年行业营收有望高增,DDR5/LPDDR5渗透率持续提升
据TrendForce预测,2024和2025年DRAM产品均价有望分别增长53%和35%,推升2024/2025年DRAM产业营收分别年增75%/51%至907/1,365亿美元,产业营收高速增长主要系(1)HBM高速发展、(2)DRAM产品时代演进、(3)原厂资本支出收缩以及(4)服务器需求复苏。此外,DDR5和LPDDR5/5X等高附加价值产品的渗透同样有助提高产品均价,TrendForce预计,DDR5将分别贡献2024、2025年Server DRAM位元出货量40%、60-65%,LPDDR5/5X有望贡献2024、2025年Mobile DRAM位元出货量50%和60%。
NAND:2024-2025年行业营收有望高增,QLC技术加速崛起
据TrendForce预测,2024年NAND Flash营收有望达674亿美元,年增77%;2025年,在(1)大容量QLC Enterprise SSD崛起、(2)智能手机采用QLCUFS、(3)原厂资本支出收缩和(4)服务器需求复苏等因素带动下,NANDFlash营收将达870亿美元、年增29%。北美CSPs(云端服务业者)已开始在Inference AI Server大量采用QLC Enterprise SSD,尤其是大容量规格。TrendForce预估,QLC将贡献2024年NAND Flash位元出货量20%,此比重2025年将再提升。智能手机方面,QLC预计逐步渗透UFS市场,部分中国智能手机业者预计于2024Q4起采用QLC UFS方案,Apple则预计2026年开始导入至iPhone。随着周期稳步复苏,2024-2025年存储板块营收规模逐渐扩大,国内存储芯片/模组/接口芯片等环节公司有望充分受益,受益标的:
(1)芯片:兆易创新、普冉股份、东芯股份、恒烁股份、北京君正等;
(2)接口:澜起科技、聚辰股份等;
(3)模组:江波龙、佰维存储、德明利、香农芯创、协创数据、朗科科技等;
风险提示:需求复苏不及预期,行业竞争加剧,公司新品研发进度不及预期。